一、上周行情回顾
上周铜价先扬后抑，伦铜突破7000美元/吨关口，创下2年多新高后回落至6900美元/吨下方。主要原因如下：
1、美国财政刺激法案尚未达成：白宫提出的经济刺激方案规模为1.88万亿美元，周一美国众议院议长佩洛西和财长努钦接近就刺激方案达成协议。美国财政刺激谈判释放出积极信号，是本次铜价走强的主要因素，不过周三晚参议院民主党再次否决了共和党瘦身版的援助法案，暗示大选前难以达成财政刺激协议，因此达成协议预期落空造成铜价冲高回落。
2、新一波疫情横扫北半球部分地区：美国在23号和24号两天，全美单日新增确诊病例数均超过8万，创下美国自疫情暴发以来的单日新增确诊病例数新高，累计确诊逼近870万例。此外，欧洲第二波新冠疫情反扑凶猛，多国单日新增病例和住院人数屡创新高，如法国25日新增超过5.2万确诊病例，为疫情暴发以来最高。英国、西班牙、葡萄牙、捷克等国防疫措施再度升级。
3、铜矿供应时有干扰：10月19日智利国家铜业工人走上街头，抗议公司疫情期间的裁员计划。伦丁停产旗下智利Candelaria铜金银矿，撤回2020年产量目标，该矿2019年产量为11.4万吨。供应端干扰因素仍对铜价形成支撑，但铜矿供应整体处于缓慢回升态势，本周进口铜精矿现货TC微升0.29美元/吨至49美元/吨，原料端对铜价由利多转向中性。
4、需求相对乐观：乘联会数据10月前三周乘用车日均销量累计同比增长 18%。10月铜管及漆包线企业订单回升，开工率小幅回升。线缆企业反映订单未见改善，SMM 估计10月电线电缆及精铜制杆企业开工率环比小幅下滑。因此整体下游消费虽算不上强劲但表现尚可，且对11、12 月需求预期相对乐观。
二、本周行情预测
整体来看，供需尚无大的矛盾点，中国经济持续恢复，四季度的需求表现较为乐观，预计四季度基建在全年目标的激励之下还会再次发力。但临近美国大选，政策不确定性偏高，且海外疫情形势严峻，短期铜价仍维持震荡走势。
一、上周行情回顾
上周锌价重拾涨势，但仍未突破前期高点，沪锌主力在18900-20000元/吨区间震荡，主要原因如下：
1、美元指数下跌，利好锌价：美国1.88万亿刺激法案有望达成，英国同意与欧盟重启脱欧贸易谈判。上周三英国首席谈判代表称，双方将从上周四下午开始在伦敦启动密集谈判，导致英镑创近7个月最大涨幅，美元指数持续走低，来到一个月内低位92.4。
2、经济复苏渐有气色，利好锌价：中国三季度完成的GDP为266172亿元，同比实际增长4.9%，与市场预期基本一致。美国9月零售销售环比增长1.9%，高于预期的0.7%和前值0.6%，增速创3个月以来新高，表明尽管美国新一轮财政刺激法案尚未达成，不确定性因素较多，但消费者支出依旧保持增长，从而支撑经济复苏。
3、下游需求持续恢复，利好锌价：上周国内镀锌板市场价格稳中偏强，锌合金市场持续回暖中。预计四季度基建在全年目标的激励之下还会再次发力，如加速5G基站建设，以空调和汽车为代表的终端消费继续保持强势，给锌市场带来利好。
4、宏观不确定性增加，震荡加剧：临近美国大选、海外疫情二次爆发、地缘政治风险、人民币汇率升值等议题加剧宏观方面不确定性，锌价面临宽幅震荡。
二、氧化锌和硫酸锌
1、氧化锌旺季来临，后市上涨：氧化锌最大的市场是橡胶和陶瓷，目前终端轮胎市场订单持稳，需求较好。叠加饲料行业旺季来临，需求渐增。目前上游锌锭价格持高位震荡，下游有力支撑，氧化锌市场目前保持稳步上行走势。
2、硫酸锌开工充足，价格平稳：硫酸锌厂家开工逐渐充足，供应和需求持平；但近期人民币升值过快也对出口造成一定影响，目前硫酸锌市场价格较为平稳。